土壤环保工程首批重点项目启动利好铁汉生态

　　随着新一年的开始，今年年初的环保工作会议将土壤列为2014年三大重要工作之一。1月28日，中国政府网发布《国务院办公厅关于印发近期土壤环境保护和综合治理工作安排的通知》，要求到2015年，全面摸清我国土壤环境状况，建立严格的耕地和集中式饮用水水源地土壤环境保护制度，初步遏制土壤污染上升势头。《通知》提出，建立土壤环境质量定期调查和例行监测制度，基本建成土壤环境质量监测网，对全国60％的耕地和服务人口50万以上的集中式饮用水水源地土壤环境开展例行监测；全面提升土壤环境综合监管能力，初步控制被污染土地开发利用的环境风险，有序推进典型地区土壤污染治理与修复试点示范，逐步建立土壤环境保护政策、法规和标准体系。力争到2020年，建成国家土壤环境保护体系，使全国土壤环境质量得到明显改善。

　　据悉，以《土壤环境保护和污染治理行动计划》为代表的系列政策正在构筑中国土壤修复的框架体系。具体而言，《行动计划》将从五个方面展开，包括耕地和饮用水源地的土壤保护，土壤污染源的源头控制，被污染地块的风险管控，加强修复试点示范以及监测体系建立等。该行动计划的重点是实施重度污染耕地种植结构调整，开展污染地块土壤治理与修复试点、建设6个土壤环境保护和污染治理示范区。同时，将启动全国土壤污染状况详细调查和土壤环境保护工程第一批重点项目，积极推进土壤污染治理与修复。

　　土壤修复：政策临近下的七千亿“大餐”

　　我国严重土壤污染区有320个，约为548万公顷，而“退二进三”、“退城进园”的推行，导致城市中出现了大量的遗留、遗弃场地。据保守估计这样的场地将超过20万块，随着城镇化进程的推进，这类场地的修复需求仍在不断上升，且治理十分紧迫。从目前政策来看，这类土地中仅有污染最严重、最紧急的场地有望得到修复，分析师假设这类场地占到总量的5％，那么未来土壤修复市场规模将超过5000亿。同时矿区修复市场也在逐渐释放，预计投资规模超过2000亿元。

　　兴业证券建议关注已进入土壤修复市场的永清环保、铁汉生态、聚光科技、华测检测，以及开始战略布局的天瑞仪器、桑德环境、东江环保和维尔利。

　　铁汉生态：铁汉生态（300197）的生态修复工程业务占总业务的愈三成，在该方面具有较强的技术实力和竞争优势。公司目前业务覆盖生态修复和园林绿化，是国内少数几家能够进行复杂环境下的跨区域生态修复工程施工的企业之一。公司还规划向餐厨垃圾处理、植物废弃物处理、污泥处理等领域延伸产业链，生产肥料，与苗木及园林养护业务形成协同效应，获得新的盈利增长点。截止11月底公司累计签单26亿元（包含中标尚未签合同项目），并且第三季度新增非BT项目金额接近一半，为后期快速回款奠定基础。相关数据显示，下半年项目落地速度明显加快，将支持公司业绩回升。

　　铁汉生态（300197）：13年业绩完成目标概率大

　　公司市政园林工程业务发展快，期望明确后续增长空间及公司发展的可持续性。

　　公司大力开展环保相关业务，跨领域发展存在较大难度，公司如何规划？

　　公司前三季度业绩低于预期，全年计划目标能否如期完成？

　　市政园林工程建设行业市场大，集中度低，公司成长空间巨大。2011年公司市政园林工程业务市场占有率仅为0.53％。公司凭借上市的优势，在资金、品牌、项目经验等方面优势突出，未来成长空间广阔。

　　公司大力拓展环保业务，产生协同效应。公司每年投入营收的3％在环保技术研发领域，目前在土壤修复领域已有项目落地。公司还规划向餐厨垃圾处理、植物废弃物处理、污泥处理等领域延伸产业链，生产肥料，与苗木及园林养护业务形成协同效应，获得新的盈利增长点。

　　下半年公司新签订单增长迅速，全年业绩达标概率大。截止11月底公司累计签单26亿元（包含中标尚未签合同项目），且第三季度新增非BT项目金额接近一半，为后期快速回款奠定基础。预计13年业绩达标概率较大。

　　市政园林生态修复双轮驱动，高成长可期。根据公司所处市政园林及生态修复行业的快速发展，公司成长空间巨大。与同类公司比较，公司基数小，增速更具优势。

　　风险提示。地方政府债务风险；后续订单存在不确定性；现金流紧张风险。